作者: Brad Svrluga；译者：朴成奎
时间: 2011年04月28日
别人遵守法则，我选择例外
今天早上我与一位朋友一起吃了早饭，他是一家风投的合伙人，我已经和他的公司合作过几次了。他是一个很好的人，也是个聪明的投资人。我们讨论了我最近在音乐业务领域看到的一桩交易。它是一个很有趣的商机，尽管它也有自己各种各样的问题，但它却是一个由几家非常值得信赖的重量级音乐业务公司发起的，而且有成为一个“大创意”的可能。
在我说起这桩交易的时候，我的朋友说了一番话，这番话近年来我已经听过很多次了：“音乐业务太惨淡了——向那个市场进行投资是赚不到钱的。”
我对自己笑了笑。
午饭的时候，我和另一位投资人同行聊天，他来自一家受人尊重的硅谷公司，在跻身风投业之前，他是音乐业务领域里的一位成功企业家。没有我的刺激，他也自动说出了同样的话：“投资音乐业是赚不到钱的。”
我又笑了。
我认为对于投资来说，唯一牢靠的法则就是投资没有任何牢靠的法则。如果你应用了所谓的标准法则，那么你就是在按照传统的套路走。这样一来，你就很难找到真正独特的、颠覆性的商机。风险投资尤其是个难做的生意，我们总是在不断的寻找新事物，寻找还没有很多其他人干的事。有鉴于此，在我们投资的时候，如果我们所投资的公司看起来没有一丝特立独行的味道，那也就很难指望这笔投资会有多重要。
因此，我总是寻找与传统意见相左的投资机会。所以当我发现一个与音乐有关的商机时，我会格外留心。因为我知道风投业的其他同行不太可能会留心这一机会。毕竟大家都深信“在这个市场进行投资是赚不到钱的。”每个法则都有例外，而商机就隐藏在这些例外之中。
我们近年最成功的投资是对Pump Audio公司的投资，该公司更具吸引力的用户体验和网络分销方式彻底打乱了音乐发行和版权业务（原声音乐和背景音乐业务）。这家公司获得了异乎寻常的成功，在我们投资后18个月内，它就被盖蒂图片社（Getty Images）收购了。大家都皆大欢喜。
考虑到音乐公司要与唱片公司这头“狼”共舞，因此要想通过选歌手、推专辑和数字下载等方式生钱，的确非常困难，而且要了解流媒体服务的生财之道也绝非易事。这种担忧是正常的，但我们不应因此而对整个音乐行业望而却步。以我们对Pump Audio的投资为例，如果当时我们因为担心音乐的消费者分销模式问题而缩手缩脚，没能趁着有线电视网络和网络视频业务迅速繁荣的东风，抓住网络视频内容暴涨的机会，向消费者提供更好的原声音乐解决方案的话，我们也就不会取得这样巨大的成功。
在Pump Audio大获成功后，又有许多音乐交易涌现（好的企业家知道如何找出对他们的业务感兴趣的投资人），但却很少有能让我感兴趣的交易。不过我一直记得Pump Audio的创始人兼首席执行官史蒂夫•埃利斯对我说过的话：“音乐行业大多数业务都是垃圾，但是有两个地方你可以赚钱——版权和现场音乐。
2009年夏天，我有幸见到了Ticketfly的共同创始人安德鲁•德雷斯金和丹•特里。Ticketfly的雄心壮志是打破票务大师（Ticketmaster）公司在票务业不可撼动的垄断地位。为达到这一目标，它们采取了两种途径：（1）利用社交网站的力量，为消费者提供更好的体验，同时帮助演出场馆卖出更多的票。（2）先力求包办中小场馆的票务，这些客户的需求与麦迪逊花园广场这种大场馆，以及芝加哥黑鹰队这种大球队的需求存在着很大的差异。而大场馆、大球队自然是票务大师的重点公关对象。
去年秋天，我有幸在Ticketfly的第一轮融资中拔得头筹。自从那时起，这家公司走上了异乎寻常的发展轨道。他们2010年的预算非常具有进攻性，而2010年是他们开张的第一个全年。到了去年四月，Ticketfly的董事会不得不批准对年收入预测进行修改——修改后的预测比初始预测高出了40%。到去年年末，他们的最终业绩又比修改后的预测高了将近20%。他们对今年的业绩预测高出去年100%，如果他们这个季度的业绩不超过第一季度25%，我会很惊讶。
本周早些时候，我们宣布了莫尔•达维多风险投资公司（Mohr Davidow Ventures）已经领衔Ticketfly的第二轮融资。这轮融资相对简单一些，许多投资人都递来了风投协议。莫尔•达维多风投公司的报价并不是最高的，但显然他们是一个很好的合作伙伴，而且他们的报价还是比我们16个月前在第一轮融资中投入的资金高出了五倍多。我也急切地再次参与了这轮融资。
当然，我们从不把成功的融资与成功的投资成果混为一谈，这一点很重要。我们只是往油箱里加了更多的油，并且提高了我们对Ticketfly的最终成果的预期。不过这家公司财务表现的确十分强势，而且它在这一轮融资中收到了多份报价，他们的报价数倍于我们的初始投资，我们也完全可以数倍于初始投资的价格将公司出手。这一事实让我可以确信地说，Ticketfly目前对于我们来说的确是笔成功的投资。
这样看来，在这么一个你认为不可能赚到钱的投资领域，我们已经是两战两胜了。（注：尽管我在这些冷门领域取得了成功，但我不得不承认，我以前也曾在别人认为很容易挣钱的领域上进行过失败的投资。）
正如沃伦•巴菲特的名言：“对（一家公司）感兴趣的时机，就是其他人都不感兴趣的时候。你不可能买入了热门股，而且还能赚得很多。”
所以我会继续抱着开放的思维关注音乐业务，同时也会努力在其他你认为“没钱赚”的市场上寻找机会。如果你自己也是个投资人的话，不妨设立一套自己的法则，并虔诚地笃信你自己的法则。不过我很愿意把别人视为例外的点子，当成自己的机会。
